编者按：

　　大数据时期下，若何从财政视角读取事物性质，并借此增长投资成功率，是投资者面对的一项沉要课题。为了援手投资者提高财政专业知识水平，提升财政分析和判断能力，深交所投教中心出格推出“财政知识一点通”系列投教文章，本篇为第二十篇，供宽大投资者参考。

　　毛利改观有蹊跷 报表分析巧排雷

　　深交所投资者教育中心

　　本篇我们将和各人分享本系列中最后一个舞弊案例。在本案中，戊公司通过虚增暂估收入和少计暂估成本的方式调高季报利润，向市场开释业绩利好信号，以提升公司股价。

　　戊公司是一家从事产品造作、销售的企业，于20X0年上市，上市三年后业绩下滑并起头吃亏。在经历20X4年度微利后，戊公司在接下来的两年内持续造假，最终被监管机构处罚。本篇案例，我们将从舞弊动机、舞弊伎俩、舞弊迹象等方面动手，全面分解戊公司的财政造假行为。

　　一、 从舞弊动因看舞弊伎俩

　　20X3年，戊公司业绩下滑并起头吃亏，戊公司经营似乎陷入困境：经营活动产生的现金流量转负，流动负债高于流动资产，“缺钱”成为戊公司面对的问题。只管公司在20X3年通过举债方式短暂缓解资金周转问题，但债务融资规模的增长同时加大了公司的经营压力。

　　在经历20X4年度微利后，戊公司所处行业市场需要加剧萎缩，市场竞争日益强烈，公司经营面对较大难题。与此同时，公司20X3年的债务将于20X6到期，公司融资压力也进一步加大。

　　在经营、融资的双沉压力下，戊公司起头寻觅舞弊机遇。由于上市公司半年度汇报、季度汇报中的财政报表，除特殊情况表能够不经独立第三方管帐师事务所审计；谡飧龌，戊公司在各季度末调增暂估销售收入的销售单价，同时少结转销售成本，将公司20X5年、20X6年一季报、半年报、三季报中归属于上市公司的净利润扭亏为盈。戊公司通过这样的方式在前三季度不休向市场开释利好新闻，抬升股价后通过大股东减持“回血”。

　　二、 从财政报表看舞弊迹象

　　在本案中，戊公司通过粉饰季度报表实显熹主张，我们不妨从财政报表启程，利用财政指标分析抓住舞弊迹象。

　　1、纵向分析公司各季度毛利率改观情况

　　销售收入的虚增和成本的虚减，势必导致毛利率的异常上升。通过对企业毛利率进行功夫序列分析，投资者可看到企业盈利能力的变动趋向。在本案例中，我们能够通过度析公司毛利率积年变动情况，从而发现戊公司20X5年一至三季度的毛利率较以前年杜仔显著提升，与公司其时所处的“经济局势低迷，市场需要萎缩”环境并不相符。出格是2015年第三季度到四时度，毛利率从25%大幅着落至-10%。这样“冰火两沉天”的阐发，不得不令我们提高警惕。

　　2、横向比力行业内可比公司毛利率改观趋向

　　除了对企业自身毛利率进行功夫序列分析，投资者还能够比力同业业中其他企业毛利率，相识被投资企业在行业中的地位。在本案例中，我们能够通过比力戊公司与行业内可比公司积年毛利率阐发，发现积年来戊公司的毛利率均低于行业可比公司的利润率水平。而在20X5年第一季度至第三季度，及20X6年第一季度至第三季度其毛利率水平忽然“超车”并于第四时度沉新“落后”。这一异常景象也给我们敲响警钟。

　　三、思虑与启迪

　　戊公司的这个舞弊案例并不复杂，舞弊伎俩也相对单一“粗鲁”，但大股东在市场中通过粉饰季度报表，短功夫内达到“套现”主张。这个案例提醒我们，在面对临时性利好新闻时要维持警醒，长于利用财政报表分析伎俩，纵向、横向多维度比力分析，具体来说：

　　第一，纵向分析临时性利好新闻的靠得住性。当投资公司出现临时性利好新闻时，不妨通过纵向分析公司汗青上各年或各季度财政指标的改观情况，以判断该利好新闻的靠得住性。

　　第二，横向比力临时性“优质”阐发的合理性。当投资公司出现临时性“优质”阐发时，还能够进一步横向比力同业业对标公司的阐发情况，以评估高于同业业“优质”阐发的合理性。

　。ū下硗华振管帐师事务所董锡芳供稿）

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